大于二，反而是一加一小于一了。
美国在线为什么要并购时代华纳，是因为美国在线需要时代华纳的有线电视业务作为新的盈利增长点，而时代华纳希望借助美国在线的平台优势进军新媒体市场。
但是双方结合之后，业务资源整合非常失败。由于网络贷款、传输等技术方面的限制，美国在线没有办法消化时代华纳那庞大的内容资源，时代华纳没办法借助美国在线的服务把自己的内容销售出去，也就无法建立成功的赢利点。
而且他们的企业文化整合也很失败，美国在线属于新时代的公司，企业文化比较自由，有活力。而这种自由、有活力在时代华纳看来，那就是无组织无纪律，时代华纳是一家传统的大企业，有着深厚且严肃的企业文化。
合并之后，双方的管理层一直都在无休止的争吵，隔阂跟冲突成为了双方的主旋律。
除了内因之外，自然也还有外因，web2.0为代表的新一代互联网媒体模式的出现，内容生产不再局限于组织化形式，内容来源也不再依赖于传统媒体。
在这一点上，深空公司做的特别好，他们的深空部落直接让普通人也随时能够成为内容的输出者，很多传统的媒体在网络上的影响力甚至还不如一个部落主。
而且当时他们刚开始要联合的时候，正好是互联网科技股泡沫破裂的时候，加上宽带互联网对拨号上网业务的冲击，美国在线这两年的广告营收一直都不是特别理想，而时代华纳原本希望借助美国在线的网络优势发展已有的业务打乱也自然而然地落空了。
当时史蒂文·凯斯之前的策略，其实只是把互联网发展成传统媒体内容作为其带动流量的重要手段而已。他原本希望，能够把跨媒体广告业务当作新的经济增长点，计划将杂志、书籍、有限服务、动画等传统媒体业务与网络服务的新经济运营模式很好地结合起来。
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