高，但每个字都清清楚楚。
“第二，关于百鸟金融。”
他拿起另一份材料，那是一张折叠起来的大纸，展开后，上面是储德明画的那张图——从资本金到银行贷款，从abs发行到回笼资金，一圈一圈，层层放大。
“百鸟金融的公开数据，三年服务企业五千两百家，累计放款六十八亿，坏账率百分之零点三。这个数据，很漂亮。”
他把手指在桌面的资料上敲了敲。
“但各位可以看看这张图——他们的模式，按照一个亿的资本金计算，通过银行贷款放大2.5倍，再通过abs发行回笼资金，再放贷，再打包，再发行……一轮轮下来，理论上可以撬动近百倍的杠杆。”
他把图转向在座的人。
“这个模式，每一层都合规。银监局管资金来源，证监局管证券发行，金融办管创新引导。但合起来，风险放大近百倍。万一经济下行，哪怕只有百分之五的违约率，这个链条就会垮掉。垮掉的时候，买单的是谁？是买了abs产品的普通投资者，是存在银行里的老百姓的钱。”
他翻开韩啸调查的那几页材料。
“再看底层资产。这家‘宏远贸易’，注册地址是居民楼，法人是一个七十多岁的老太太，身份证早就丢失过。这家公司在百鸟金融的资产包里，贷款五百万，显示‘正常还款’。钱从哪来？我让人追了一下资金流向——从开曼群岛一家基金来的。那家基金的操盘手，叫詹姆斯·陈，是滕尚的大学同学。”
他把材料放下，目光扫过全场。
“各位，这不是金融创新，这是监管套利。用境外的钱，维持境内的资产包；用合规的外衣，掩盖风险的本质。发改委政策研究岗，如果对这样的系统性风险失声，那才是失职。”
罗建军冷笑一声。
“陈副主任，你说得头头
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