“您在推导中，对标的债券的违约概率建模，使用的是标准的泊松过程。”姜凡的语速加快，每一个专业术语都咬得极其精准，“但是，您完全忽略了信用利差跳跃对回收率的内生影响。”
“在实际的极端市场环境下，违约率和回收率是高度负相关的。”
“您用这种静态的假设去推导，得出的定价偏差，最少在百分之十五以上。”
“拿着这种模型去市场上交易，底裤都会亏掉。”
他说的每一个专业术语都精确到位。
这不是教科书上死记硬背的套话，而是带着华尔街实战视角的深度批判。
老教授的脸色瞬间变了。
他下意识地转头看了一眼自己写满黑板的推导过程，嘴唇动了动，似乎想反驳。
但姜凡根本没给他喘息的机会。
“教授，既然您觉得我的学习态度有问题。”姜凡盯着他，步步紧逼，“那如果我现在将违约概率替换为带跳跃扩散的cox过程，并且将回收率建模为与违约时间存在相关性的随机变量，您能当场给我推导出，在等价鞅测度下cds公允价差的闭合解析表达式吗？”
这正是老教授刚才用来刁难他的那道题的进阶版。
现在被姜凡加上了实战中极其复杂的条件，原封不动地反抛了回去。
教室里鸦雀无声。
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